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化工盈利能力跌缓价格缓慢回升

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发布者：admin 发布时间：2014-7-29 阅读：3617次【字体：】

一、行业观点：盈利能力跌势趋缓，价格缓慢回升

未来 1-2 个季度，化工行业发展的大背景是：(1)宏观经济呈现nike 走势，前低后高;(2)国际原油胶着于100 美元/桶上下;(3)产品价格回升，需求依然疲弱;(4)产业集中、节能减排、新材料是产业政策主要方向。

在此背景下，基础化工行业短期内不会出现盈利能力的上行拐点。若宏观经济在1 季度触底，则板块性机会最早来自于2 季度，且行且看。

二、数据跟踪

(一)基础化工跑赢大盘

上周，基础化工板继续上涨3.4%，跑赢大盘2.5 个百分点;子版块全面上涨，其中农化、日化、民爆表现亮眼。

(二)油价微跌;天然气地位徘徊;棉花平稳(三)化工品价格稳中带涨，价差趋稳

1、化工品整体价格稳中带涨。在我们跟踪的150个产品中，本周与上周比：67种产品价格上涨，66种产品价格平稳，17种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的45%、44%和11%。化工品价格整体稳中带涨。价格涨幅较大的产品为：丁苯橡胶(8.1%)、环氧氯丙烷(6.2%)、ptmeg(5.6%)、棉浆粕(5.3%)、进口溶解浆(5.1%);价格跌幅较大的产品为：纯碱(-6.1%)。

2、化工品整体盈利能力趋稳。在我们跟踪的41个产品价差中，与上周相比：16种产品价差扩大，11种产品价差平稳， 14种产品价差缩小，两类产品个数占比分别为39%、27%和34%。化工品整体盈利能力趋稳。价差扩大幅度较大的产品为：涤纶短纤(13.3%)、pta(9.6%)、电石法pvc(8.9%)、甲醇(7.7%)、三聚磷酸钠(5.2%)。其中，甲醇价差扩大受益于甲醇价格提振;三聚磷酸钠价差扩大受益于原料成本下降;电石法pvc价差扩大受益于产品价格提振和原料成本下行双重因素作用;涤纶短纤和pta价差扩大受益于产品价格提振大于原料成本上行带来的影响。价差缩小幅度较大的产品为：氨纶(-16.8%)、纯碱(-8.1%)、丁酮(-5.7%)、涤纶长丝fdy(-5.0%)。纯碱价差缩小是纯碱价格下行所致;氨纶价差缩小是原料成本上行所致;丁酮和涤纶长丝fdy价差缩小是原料成本上行大于产品价格提振带来的影响所致。

三、广发化工投资组合

长期组合：久联发展、宝利沥青、金发科技、南岭民爆、雅化集团、浙江众成、纳川股份、建新股份、烟台万华、东材科技。

中短期组合：暂不推荐。

四、风险提示

原油价格剧烈波动。

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